Keď hovoríme o nástrojoch finančného trhu, ako sú akcie, dlhopisy alebo fondy, vždy máme na mysli tie, ktoré sa obchodujú na burze a ktoré si môžete kedykoľvek zakúpiť aj vy. Väčšina firiem sa však na burze neobchoduje. Ak už s nami investujete, tak termín akcia pre vás nebude ničím novým. Stojí však za to, si tento pojem pripomenúť. Akcie, ktoré vidíme na burze, sú väčšinou podiely veľkých firiem. Pri nákupe ich spravidla získavate od niekoho iného, kto ich kúpil v minulosti. Malé a stredné firmy hľadajúce investora na poskytnutie kapitálu by ste dnes na burzách hľadali ťažšie.

Akciové spoločnosti sú jednou zo základných foriem obchodných spoločností. Ich podstatou je oddelenie vlastníctva firmy od jej riadenia. Akcionári ako vlastníci podniku (spravidla) aktívne neparticipujú na dennom vedení firmy. Akciová spoločnosť zároveň administratívne zjednodušuje vlastníctvo firmy menšími spolumajiteľmi a štandardizuje základné pravidlá riadenia či organizácie firmy, ale aj prípadného prevodu podielov (akcií).

V minulosti chodili malé a stredné firmy za účelom financovania priamo na burzu. Napríklad od roku 1980 do roku 2000 bol počet tzv. primárnych úpisov akcií (IPO) 6519. Medzi rokmi 2001 až 2024 bol počet vstupov na burzu len 2734. Trend je teda jasný, malé a stredné firmy na burzu nechodia. Cieľom ponuky akcií na burze dnes nebýva získanie kapitálu, ale často naopak, predaj časti podielov zakladateľmi biznisu alebo prvotnými investormi.

Menšie firmy v súčasnosti zháňajú potrebné prostriedky prevažne od súkromných investorov formou private equity. Čo je private equity? Private equity (voľne preložené ako súkromný kapitál) je kúpa a vlastníctvo akcií firmy, ktorá nie je verejne obchodovaná. Akcie sú vydané len určitým subjektom, napríklad súkromným investorom jednotlivcom, firmám a fondom špecializujúcim sa na takéto investície. Väčšinou sa pod týmto pojmom chápu veľké firmy, ktorých podnikaním je investovanie najmä do neobchodovaných menších a stredných firiem. Medzi typických private equity gigantov patria spoločnosti Blackstone, KKR, Apollo Global Management alebo Carlyle Group.

Podstatnými črtami private equity investície sú: nedostupnosť akcií na burze - nemôže ich tak kúpiť ktokoľvek, priame získanie kapitálu firmou cez takto vydané akcie.

Ako to funguje z pohľadu investora? V prvom rade treba podotknúť, že private equity investovanie je formou aktívneho investovania. To znamená, že si sami vyhľadáte a vyberiete konkrétnu investíciu, do ktorej vložíte peniaze, namiesto toho, aby ste investovali do celého trhu. Rozhodne to teda nie je pre každého. Ide o rizikovejší typ investície, ale zato s vyšším potenciálnym zhodnotením. Private equity investícia teda nie je vhodná pre menej skúseného alebo málo znalého investora.

Ako to funguje v praxi? Povedzme, že sa ku vám dostane ponuka na investovanie do začínajúcej alebo stredne veľkej firmy, ktorá zháňa kapitál na svoj rozvoj. Určí cenu, za ktorú bude predávať svoje akcie a ponúkne ich potenciálnym investorom. Vy si zvolíte sumu, ktorú sa rozhodnete investovať a získate akcie danej firmy. Nasledujúcich pár rokov sledujete vývoj firmy. Počítajte však s tým, že budete mať k dispozícii podstatne menej informácií ako pri verejne obchodovaných firmách, ktoré majú povinnosť pravidelne zverejňovať minimálnu sadu štandardizovaných dát.

Ďalším podstatným detailom je chýbajúce priebežné oceňovanie. Neviete v každom momente zistiť, koľko by ste za váš podiel vo firme dostali, ako tomu býva pri obchodovaných firmách na burzách. Azda najzásjým parametrom takejto investície je vyplývajúca veľmi nízka likvidita. Kým akcie prijaté na obchodovanie na burze môžete speňažiť kedykoľvek počas obchodných hodín burzy, pri private equity investíciách nie je veľa možností, ako ukončiť investíciu a často ich neviete ani ovplyvniť.

Jednou z možností je nájsť si kupujúceho vášho podielu individuálne. Aj tu však môžete naraziť na obmedzenia prevodu podielu ako napr. potrebný súhlas väčšinových akcionárov, ich predkupné práva alebo prednostné práva predaja. Celý proces je podstatne administratívne náročnejší ako pri jednoduchom predaji obchodovaných akcií na burze prostredníctvom brokera. Inou alternatívou ukončenia investície býva spravidla vstup nového strategického investora formou kúpy časti podniku alebo prevzatia celej firmy. V tomto prípade ako drobní investor spravidla nemáte slovo pri stanovení výslednej ceny vašich akcií. Firma sa však môže rozhodnúť umiestniť akcie aj na burze, čím dôjde k ich počiatočnej verejnej ponuke. Pre existujúcich investorov ide o príležitosť speňažiť investíciu. V tomto prípade si samozrejme akcie môžete ďalej ponechať a podieľať sa na ďalšom vývoji firmy.

Čo sú teda riziká? Ako som spomenul vyššie, ide o rizikovejší typ investície. Hneď prvým dôvodom je, že investujete do výrazne nižšieho počtu titulov ako v prípade ETF fondu. Alebo slovami porekadiel dávate všetky vajíčka do jedného košíka a keď vám košík spadne, prídete o všetky. Ďalším významným rizikom je možnosť straty - nie iba kolísavosti a trhových výkyvov, ale trvalej straty. Private equity investície smerujú do menších a mladších firiem, ktorých úspech nie je garantovaný. Likvidita dokáže ovplyvniť aj samotný výnos. Pri verejne obchodovaných firmách viete akceptovať čiastočnú stratu a investíciu kedykoľvek opustiť.

Prečo by sme sa rozhodli pre private equity? Výnosy úspešných súkromných investícií bývajú obrovské, spravidla ide o násobky vkladu. Na získanie prvého kapitálu predali Steve Jobs a Steve Wozniak niekoľko vecí a získali 1300 dolárov (v dnešnej hodnote okolo 7200 dolárov). Ďalší kapitál a poradenstvo poskytol Mike Markkula. Prvotná verejná ponuka akcií firmy bola vyhlásená v decembri 1980 a Apple dosiahlo výrazný nárast. V súčasnosti má spoločnosť Apple hodnotu 2,94 bilióna amerických dolárov. Tieto príbehy slúžia na ilustráciu, nie ako pravidlo.

Pokiaľ sa rozprávame o fondoch, ktoré takéto investície sprostredkúvajú, tak na horizonte medzi rokmi 1998 až 2023 priemerne zarobili 13,1 % ročne. Pre porovnanie, ako priemerný trhový ročný výnos sa udáva 8 %. V prípade investovania 100 eur mesačne po dobu 30 rokov je rozdiel vo výsledku medzi private equity fondom a trhom vyše 240 tisíc eur. Private equity ponúka alternatívu, ktorú na burze nenájdete. Historicky platilo, že najväčšie priemerné výnosy na burzách generovali malé a stredné podniky, no v posledných dvoch dekádach toto pravidlo už neplatí.

Práve private equity stále ponúka investície do týchto zaujímavých firiem v počiatočných fázach - v kľúčovom úvodnom škálovaní, keď rast ich hodnoty býva najväčší. Preto, pokiaľ sa investor chce podieľať na hľadaní a boome nových inovatívnych a disruptívnych firiem, musí dnes zájsť do sveta private equity. Z tohoto dôvodu viacerí poprední správcovia majetku a poradenské firmy prepisujú poučky. Štandardné portfólio dlhodobo využívané bonitným ľuďmi 60/40 stráca popularitu. Odborníci volajú po rozšírení portfólia o alternatívne investície, medzi ktoré môžeme zaradiť práve private equity, private credit, nehnuteľnosti, komodity alebo kryptomeny.

Investovanie do private equity má aj pozitívny vplyv na domácu ekonomiku a podnikanie. Svojou investíciou môžete podporiť konkrétnu firmu podľa vašich preferencií a tak prispieť k rozvoju domácej ekonomiky. Private equity je zároveň spôsob, ako podporiť podnikanie ako koncept. Američania sú ochotní riskovať viac ako Európania, čo uľahčuje získať investora. Svojou troškou môžete prispieť k tomu, aby sa podnikateľské začiatky financovali jednoduchšie a zlepšiť tak svet.

Nie je to však pre každého. Private equity vyžaduje pripravenosť na významné riziká a možnú úplnú stratu kapitálu. Ak už ho máte, private equity predstavuje doplnok k portfóliu. Dôležité je mať dobre nastavený základ portfólia a byť obozretný, najmä na Slovensku, kde nie je veľa overených a kvalitných investícií tohto druhu a prístup k renomovaným zahraničným správcom býva viazaný na vyššie investície.

Praktické poznámky pre investorov zo západnej a severnej Európy

• Private equity predstavuje aktívne investovanie so značnou mierou riadenia a poradenstva zo strany investorov.
• Investície bývajú menej likvidné a často vyžadujú dlhšie časové horizonty na realizáciu výnosov.
• Rozloženie rizika je kľúčové: menej titulov, ale s vyšším potenciálom zhodnotenia na vybrané firmy.
• Podpora lokálneho podnikania a ekonomiky môže byť významnou motiváciou pri výbere konkrétnych investícií.

Na úrovni stratégie portfólia môžu investori zvažovať alternatívy ako private equity spolu so tradíciou 60/40 až 40/30/30 typy rozloženia portfólia, ktoré zohľadňujú ťažkosti s likviditou a dlhodobejší horizont výnosov.

Pri označovaní rizík treba brať do úvahy aj regulácie a náklady spojené so vstupom na burzu pre firmy, ktoré by možno chceli vstúpiť na verejný trh. Menej regulácií, menej administratívy a zameranie na dlhodobý rast sú jedny z dôvodov, prečo práve private equity ostáva atraktívnou cestou pre rast a financovanie menších a stredných firiem v západnej a severnej Európe.

tags: #vyvoj #investicie #private #equity #v #krajinach

Populárne príspevky: