Investície do akcií nám môžu priniesť dvojité zhodnotenie - kapitálový výnos v prípade, že cena akcií je pri predaji vyššia než pri kúpe (či ztrátu, keď je nižšia), a dividendový výnos z vyplatených dividend. Kapitálový výnos je ovplyvnený aktuálnou situáciou na trhu pri nákupe a predaji. Dividendy sú naopak do značnej miery nezávislé na dianí na trhu a u kapitálovo silných spoločností sa zavedenou dividendovou politikou vyplácajú pravidelne.
Napríklad spotrebiteľská spoločnosť Procter & Gamble vyplatila dividendu každý rok od roku 1891. Práve pasívny príjem plynúci z akcií vo forme dividend je jedným z lákadel investícií do akcií a pilierov stratégie „kup a drž“. Dividendový výnos nám hovorí, koľko percent nám investícia do akcie za rok prinesie za predpokladu stabilného akciového kurzu.
V prípade, že použijeme údaj o vyplatených dividendách, hovoríme o historickom dividendovom výnose, pri použití očakávaných dividend ide o očakávaný (budúci) dividendový výnos. Dividendový výnos sa hodí pre porovnanie s ďalšími akciami, avšak môže byť zkreslený mimořádnymi dividendami. Specialitou je potreba sledovať, či historický dividendový výnos nie je nadhodnotený po poklese akcie v prípade oznámenia znižovania dividendy.
Například General Electric sa v novembri 2017 obchodoval s na prvý pohľad atraktívnym historickým dividendovým výnosom cez 5 %, no 13. novembra oznámila zníženie dividendy na polovicu. Na Slovensku a na Pražskej burze sa dividendové výnosy historicky tiež tradične vyznačujú vyššou úrovňou, čo pri dlhodobom pohľade láka rizikovo-averzných investorov. Dividendový výnos je tiež užitočný pri porovnávaní dividendových akcií v rámci širokého portfólia a pre doplnenie rastových očakávaní.
Výnos z dividend pre konkrétny rok a indexy sa líši: napríklad pri americkom indexe S&P 500 by mal priemerný dividendový výnos dosiahnuť okolo 2,2 %, v indexe Nikkei približne 2,3 %, a v EuroStoxx okolo 3,9 % (údaje z Bloomberg). Okrem samotného výnosu je dôležité brať do úvahy aj kvalitatívne a fundamentálne ukazovatele: pravidelnosť a dlhodobé zvyšovanie dividend, výšku trhovej kapitalizácie spoločností, a stabilitu cash flow a ROE. Dividendové cenné papiere by mali byť súčasťou široko diverzifikovaného portfólia.
- Na tento účel existujú fondy ako ERSTE RESPONSIBLE STOCK DIVIDEND, ktorý ponúka nadpriemerný výnos 4,2 % a investuje do spoločností s udržateľnou dividendovou politikou.
- Tiež treba upozorniť, že aj keď dividendy môžu kompenzovať nízke úrokové výnosy v portfóliách, nie sú to dlhopisy a nesú si so sebou aj riziká spojené s vývojom cien akcií. Dlhopisový investor požičiava peniaze na dobu určitú a nezúčastňuje sa na zisku alebo strate spoločnosti, zatiaľ čo akcie predstavujú spoluvlastníctvo a právo na podiel na zisku aj na riziká spojené s trhom.
- Portfólio manažéri sa zameriavajú na spoločnosti s nižšou volatilitou a kvalitatívne parametre, pričom EBIT marža v portfóliu môže dosahovať vysoké hodnoty (napr. okolo 33 %), a voľný cash flow sa môže pohybovať okolo 4,6 %.
- Takéto ukazovatele pomáhajú vysvetliť, prečo dividendové fondy môžu lepšie odolávať trhovým výkyvom v porovnaní s globálnym portfóliom, a prečo môžu generovať relatívne stabilný zisk aj počas období poklesov na trhu.
V tejto súvislosti je zmysluplné sledovať aj dividenčné zmluvy a daňové dopady pri cezhraničných dividendách. V prípade Slovenska sa dividendy zdaňujú pri ich vyplatení a príjemca musí mať daňovú povinnosť v Slovenskej republike, pričom metóda zápočtu zabraňuje dvojitému zdaneniu. Tieto pravidlá sa líšia podľa krajiny pôvodu dividend a medzinárodných zmlúv o zamedzení dvojitého zdanenia.
Historický dividendový výnos vychádza z minulých dividend a nezaručuje budúce zisky. Očakávaný dividendový výnos vychádza z budúcich očakávaných dividend a zahŕňa neistoty budúcich peňažných tokov. Vyššia dividendová výnosnosť môže signalizovať nižšiu cenu akcie (klesajúca cena). Pri hodnotení je vhodné sledovať pravidelnosť a rast dividend v čase a ďalšie ukazovatele (príjem, cash flow, ROE). Dividendové cenné papiere by mali tvoriť súčasť diverzifikovaného portfólia a nemali by dominovať celkovej stratégii.
Príklad z praxe a výber fondov
Na príklade fondov možno vidieť, že dobre spravovaný dividendový fond môže v porovnaní s globálnym trhom lepšie udržať hodnotu v období poklesu. ERSTE RESPONSIBLE STOCK DIVIDEND dosahuje nadpriemerný výnos a zároveň sa zameriava na kvalitatívne parametre spoločností, ktoré analyzuje portfólio manažér. EBIT marža v portfóliu je okolo 33 %, voľný cash flow približne 4,6 %, čo potvrdzuje stabilitu a efektívnu správu kapitálu. Portfólio manažér Sickl kladie dôraz na výber spoločností s nižšou volatilitou a dodržiavanie princípu udržateľnosti, čo môže znižovať riziká a zlepšovať celkovú výkonnosť portfólia aj pri menších výkyvoch trhu.
Výpočet a porovnanie dividendových výnosov pomáha investorom lepšie planovať dlhodobý investičný horizont a porovnávať rôzne akciové tituly alebo fondy. Dôležité je tiež monitorovať prípadné zmeny v dividendovej politike spoločností a reagovať na významné udalosti, ktoré môžu ovplyvniť budúce výnosy.
Kľúčové pojmy v súvislosti s dividendovým investovaním
- Dividendový výnos - percentuálny podiel dividendy k cene akcie za určité obdobie.
- Historický dividendový výnos - dividendy vyplatené v minulosti.
- Očakávaný dividendový výnos - očakávané budúce dividendy.
- Kapitálový výnos - výnos z rozdielu ceny akcie pri predaji a kúpe.
Obrázok ilustruje, ako sa mení dividendový výnos v čase pre rôzne regióny a triedy aktív.
Sú investície do dividend dobrý nápad?
Video poskytuje prehľad o tom, ako dividendový výnos prispieva k celkovej výkonnosti portfólia počas trhových poklesov a rastu.
tags: #double #dividend #effect #vyjadruje